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?九倉分拆 花旗予紅底目標價

時間:2017-11-07 03:15:44來源:大公網

  九倉將向公司董事會提交決議案,旨在批准建議分拆九龍倉置業地產投資,花旗發表報告,認為九倉分拆九龍倉置業地產進展遠較市場預期早。

  花旗表示,上述分拆可釋放九倉潛在價值,成為催化劑,重申對其「買入」投資評級及目標價100元。

  該行估計九龍倉置業地產的合理估值為每股59.1元,每股帳面值為64.2元,該行予九龍倉置業地產的每股資產淨值為69.5元,並估計九龍倉置業地產今年全年每股分派可達1.93元,即股息回報3.3厘,將高於置地約2.7厘,以及太古地產(01972)。

  德銀關注投資方向

  德銀報告指出,九倉(00004)分拆九龍倉置業地產投資(REIC)後,集團頓時失去了在港投資物業組合,投資方向受到影響。雖然會德豐內部將會進一步重組,但相信需要一段時間。該行指,待董事會批准後,預期九倉將於11月14日有條件宣派一項特別中期股息,並以分派方式派付。以除權方式買賣九倉之首日為11月16日,屆時其合理估值為每股30.5元,集團市值將顯著縮減至930億元,在恒指成份股當中排名由目前的27位,跌至41位,略高於信置(00083)。該行將其目標價由64.6元升至78.2元,重申「持有」評級。

  該行指,九倉2017年底資產淨值估計為3030億元(每股100元),包括來自REIC的1750億元及集團其餘分部1280億元(主要是內地房地產及集裝箱碼頭)。該行相信,根據派息比率為2018年核心純利之65%及同業平均股息收益率3.77%作指引,料其隱含市值達1450億元(每股47.7元),意味較獨立估值折讓43%。

  長實潛在回購屬正面

  大和發表研究報告,指長實集團(01113)以402億元代價出售中環中心權益,交易屬市場預期之內,但交易作價較逾一年前提出的300億元為高,則屬正面。該行預期公司將會重新進行股份回購,認為屬正面信息。

  該行指,上述交易可為長實集團帶來145億元盈利,連同上海世紀匯廣場,兩單交易所得盈利約207億元,有助公司填補由於香港住宅銷售減少所產生的盈利差距。大和預期公司將調整售樓時間表,整體而言,上調2018至2019年每股盈利預測14%至19%。該行將長實集團目標價由75.6元升至83元,評級「買入」。

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